天然气的黄金时代将持续。基于三方面的原因我们认为天然气的消费在未来5年仍将保持快速增长：调整能源消费结构的环保压力，相对充足的天然气供应和完善的天然气管网。
新奥能源是中国最大的清洁能源分销商之一。公司燃气管网在中国覆盖的城镇人口超过6，500万，包括在16个省份的142个项目，公司2014年燃气销售量达到101.2亿立方米。
我们预计公司零售燃气销售量在2015-2017年将分别增长21.4％，21.5％和23.3％，我们也预计零售燃气的平均销售价格在2015年将小幅下跌，但在2016-2017年恢复增长。
我们预计由于管道燃气销售的快速增长，公司收入在2015-2017年将分别增长11.1％、20.6％和21.3％。
我们预计公司2015-2017年的EPS分别增长-14.9％，13.3％和12.1％达到人民币2.330元、2.641元和2.961元。若剔除可转债公允价值波动的影响，公司2015-2017的EPS分别增长17.3％，12.8％和11.6％达到人民币2.374元、2.683元和3.003元。 首次覆盖目标价为61.70港元，投资评级为“收集”。