新兴国投资论述大变/ 习广思
自2008年以后，金融危机一波接一波，先是美国信贷危机引发海啸，再而是长达3年的欧债危机。2013年是一个分水岭，“金砖四国”结束长达10年的黄金日子，去年中股市大波动来自中国经济硬着陆及“钱荒”之忧；加上贝南奇退市造成震荡，成为新兴市场的转捩点。到2014年，眼前新兴市场的走资潮，其实只是再确认这个长线趋势，情况将会持续。然而，整体新兴市场的恐慌是否快结束?恐怕未必。要讨论这个问题，应该由短线、长线两个角度来一再审视。
新兴市场的调整应该由去年10月计起，至今跌幅12%。由资金流走的情况来看，短期未有停止迹象，即使资金撤走暂见缓和，投资者必须要问，走了的资金会回流吗?一来走资潮剧烈，二来今年是“脆弱五国”政经动荡的1年，均意味着即使新兴市场短期止跌回稳，甚至反弹，但转弱已成趋势。再看美股及港股。美股去年大牛，1月份表现却失色，但目前仍应视之为调整。美国许多退休基金都在年头平衡组合，“新债王”冈拉克指出，要维持股债比例的话，这些基金起码要减持6.96%美股。美股1月浴血，标普500指数走势转弱，但未破技术支持。这场恐慌的源头是美国部署退市，对美股来说，退是肯定经济复苏，不退则会再加大刺激力度，其处境较新兴市场安全。
港股表现正在告知大家，市场短期恐慌未完。以恒指波幅指数来说，连日急跌后升至22.3，但2013年6月高位是30.18，2012年6月高位是33.39；相比起来，眼前的风险，有担忧但未至于大恐慌。目前投资者留意指数意义不大，中资金融股是弱中之弱，濠赌、科网两大强势板块调整未完。经过近日的大抛售，部分看好的投资者认为市场反应过大，股市短期或止跌或反弹，但短期居多，因为新兴市场趋势已变，除资金撤退、经济转弱外，更关键的是市场论述转变。所谓“论述”，就是投资故事，基金公司或大行推销时所堆砌的故事。新兴市场阴霾满布。“债王”格罗斯认为，新兴市场是不明朗因素的源头，投资者要看实新兴市场经济数据，风险资产更加波动；其中，中国更变成“神秘的肥肉”，中国经济增长前景不明朗，构成全球风险，将刺激投资者避险。(B01)
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美汇跌破80.85须小心/ 苏子
本周二澳元兑美元在市场一片不看好声中成功以大阳烛突破20天SMA及上月22日的0.8888高位阻力收市，昨天暂时在50天SMA阻力附近遇上严峻阻力并出现好淡争持情况。由于本周二央行议息后的声明内容放弃了以往希望澳元贬值的字眼，而且亦未见提及央行会有减息的倾向，因此，成功触发市场上的大量澳元短仓回补，从而刺激澳元兑美元大幅上升逾2%，并创2年来最大单日升幅。
央行的议息结果相信已经令市场进一步启稳，上月24日所造的0.8656低位预料成为短期重要底部，稍后一旦显着突破50天SMA阻力收市，预料将挑战20天保历加通道顶部阻力及上月的0.9086高位；留意此高位与汇价自去年10月23日0.9758高位开始下跌的38.2%反弹目标相若；因此，若稍后汇价突破此高位，预料将进一步朝着100天SMA阻力迈进。目前市场普遍相信联储局今年可完成收水，到明年更有机会进入加息周期，而在此大前提下，使大部分投资者也对今年美元的走势持乐观态度。不少投资者目前正等待美汇指数向上突破200天SMA关键阻力后采取追买的策略。
不过，由于近日持续上升的避险情绪，始终未能使美汇指数呈现显着的单边升市，出现应升不升的现象，稍后美汇指数一旦突破200天SMA阻力后，若未能以单边市形式突破去年11月8日的81.48高位阻力收市，届时或因上升动力不足而出现假突破的走势陷阱，使那些破位高追者受困。倘若市场对美元的乐观情绪未能刺激美元顺利破关而上，担心美元最终会逆着市场乐观情绪掉头急挫，从而杀一众看好投资者一个措手不及。本周余下时间，若美汇指数一直乏力上升并且更回落至20天SMA支持以下收市，已可视作不利美元的，并小心随后美汇指数有机会在跌破20天保历加通道底部支持后，正式跌破80心理关口。(B12)
注:以上的评论仅为摘要,并且不代表透立场.