观点评论： 碧桂园11月的合约销售同比跌29.0%至人民币120.8亿元。月销售均价同比升3.5%至每平方米人民币6,562元。11月的签约面积同下跌31.3%至1,840,000平方米。一至十一月公司合约销售同比增7.6%至人民币1039.5亿元，相当于2014年合约销售目标的81.2%。合约销售面积同比增长6.8%至15,560,000平方米。
投资：平均土地成本快速上升并且均价稳定会继续未来的毛利率。现时公司的均价已经反映其项目的溢价。毛利率预期下跌，由于稳定的均价和更多装修房交付。因此我们维持“中性”评级和目标价3.5港元相当于2014年NAV有65%折让，4.9倍14年核心市盈率和1.0倍14年市净率。
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