聚焦8月经济数据
2017年7月份经济数据陆续公布，PMI为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。
8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%（新浪财经注：预期51.3%，前值51.4%），比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。[详情]
8月份，中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。[详情]
因多地受暴雨台风等极端天气影响，建筑业企业生产活动有所放缓，本月商务活动指数为58.0%，比上月回落4.5个百分点。其中，土木工程建筑业商务活动指数降至53.1%，降幅明显。[详情]
兴业研究认为，8月制造业PMI反弹0.3个百分点至51.7%，非制造业PMI下滑1.1个百分点至53.4%。加权平均PMI下降约0.5个百分点，表明8月经济增长有所放缓。[详情]
国君宏观认为，超预期上行，印证年内经济景气不会显拐点的判断。制造业PMI指数较上月回升，达到年内次高点，再次证明制造业和经济有韧性，不因上月的短期下行而改变。[详情]
海通宏观分析员姜超点评，PMI较7月小幅回升，指向制造业景气短期回暖。随着第四轮中央环保督察发力，传统工业行业供给明显收缩，在加速产能去化的同时，也令原材料购进价格大幅飙升。[详情]
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2017年8月中国采购经理指数来源：国家统计局2017年8月中国制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数一升一降——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2017年8月中国采购经理指数2017年8月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。一、制造业采购经理指数稳中有升8月份，制造业PMI为51.7%，为年内次高点，比上月上升0.3个百分点，高于去年同期1.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。本月主要特点：一是供需双双继续改善。生产指数和新订单指数为54.1%和53.1%，分别比上月上升0.6和0.3个百分点。二是在国内市场向好的带动下，进口稳中有升。进口指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，为年内高点。其中，木材加工及家具制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、专用设备制造业等行业进口指数均位于55.0%以上的较高景气区间。三是装备制造业保持较快增长，制造业继续向中高端迈进。装备制造业PMI为52.8%，与上月持平，高于制造业总体1.1个百分点。其中，专业设备制造业和电气机械制造业PMI分别高于上月4.3和1.0个百分点，且均处于较高景气区间，实现快速增长。四是结构调整不断推进，部分传统行业生产经营状况有所好转。黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料和化学制品制造业等行业PMI持续位于扩张区间，本月增速均有所加快。从调查结果看，本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为65.3%和57.4%，均攀升至年内高点，且近两个月以来两者差值进一步扩大，相关企业成本压力有所加大。从行业看，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等上业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均位于前列。分企业规模看，大型企业PMI为52.8%，比上月微降0.1个百分点。中型企业PMI为51.0%，比上月上升1.4个百分点，重回扩张区间。小型企业PMI为49.1%，比上月回升0.2个百分点。二、非制造业商务活动指数在扩张区间有所回落8月份，中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点，主要是受不利天气等因素影响，建筑业生产活动有所放缓，但与去年同期基本持平，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。服务业扩张速度放缓。商务活动指数为52.6%，比上月回落0.5个百分点，服务业继续保持增长，但增速有所放慢。从行业大类看，航空运输、邮政快递、电信电视和卫星传输、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均连续位于60.0%以上的高位景气区间，业务总量快速增长。批发、资本市场服务、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于收缩区间，业务总量有所回落。从市场需求看，新订单指数为50.3%，高于上月0.1个百分点，连续4个月位于景气区间，服务业市场需求稳定。建筑业景气度高位回落。因多地受暴雨台风等极端天气影响，建筑业企业生产活动有所放缓，本月商务活动指数为58.0%，比上月回落4.5个百分点。其中，土木工程建筑业商务活动指数降至53.1%，降幅明显。从劳动力需求和市场预期看，从业人员指数和业务活动预期指数为54.3%和66.0%，分别高于上月0.1和0.7个百分点，建筑业用工量保持稳步增长，企业对未来市场发展信心仍然较强。[详情]
2017年8月中国非制造业商务活动指数为53.4%国家统计局服务业调查中心中国物流与采购联合会2017年8月份，中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。分行业看，服务业商务活动指数为52.6%，比上月回落0.5个百分点，服务业继续保持增长，但增速略有放缓。从行业大类看，航空运输业、邮政业、电信电视和卫星传输、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均连续位于60.0%以上的高位景气区间，业务总量快速增长。批发业、资本市场服务、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数位于收缩区间，业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为58.0%，比上月回落4.5个百分点，仍高于临界点，企业生产增速有所放缓。新订单指数为50.9%，比上月回落0.2个百分点，继续位于临界点以上，表明非制造业市场需求增速略有回落。分行业看，服务业新订单指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，连续4个月高于临界点。建筑业新订单指数为54.5%，比上月回落1.5个百分点，仍高于临界点。投入品价格指数为54.4%，比上月上升1.3个百分点，连续位于临界点以上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨。分行业看，服务业投入品价格指数为53.2%，比上月上升1.3个百分点。建筑业投入品价格指数为61.4%，比上月上升1.6个百分点。销售价格指数为51.5%，比上月上升0.6个百分点，连续两个月高于临界点，表明非制造业销售价格总体水平持续上涨，且涨幅扩大。分行业看，服务业销售价格指数为51.0%，比上月上升0.4个百分点。建筑业销售价格指数为54.4%，比上月上升1.9个百分点。从业人员指数为49.5%，与上月持平，继续位于临界点以下，表明非制造业从业人员数量有所减少。分行业看，服务业从业人员指数为48.6%，与上月持平。建筑业从业人员指数为54.3%，比上月微升0.1个百分点。业务活动预期指数为61.0%，比上月微落0.1个百分点，连续4个月位于60.0%以上的高位景气区间。分行业看，服务业业务活动预期指数为60.1%，比上月回落0.3个百分点。建筑业业务活动预期指数为66.0%，比上月上升0.7个百分点。表1中国非制造业主要分类指数（经季节调整）单位：%日期商务活动新订单投入品价格销售价格从业人员业务活动预期2016年8月53.549.852.650.449.159.42016年9月53.751.451.750.149.761.12016年10月5450.953.751.55060.62016年11月54.751.853.551.450.660.72016年12月54.552.156.251.95059.52017年1月54.651.355.15149.858.92017年2月54.251.253.751.449.762.42017年3月55.151.952.349.749.161.32017年4月5450.551.750.249.559.72017年5月54.550.951.148.84960.22017年6月54.951.451.249.349.661.12017年7月54.551.153.150.949.561.12017年8月53.450.954.451.549.561表2中国非制造业其他分类指数（经季节调整）单位：%日期新出口订单在手订单存货供应商配送时间2016年8月48.84345.551.72016年9月48.343.645.9522016年10月51.44445.351.42016年11月50.944.245.851.52016年12月48.94447.251.62017年1月46.444.646.251.42017年2月50.143.545.852.12017年3月48.844.745.851.42017年4月47.14446.2522017年5月48.543.746.151.82017年6月49.844.645.951.82017年7月52.143.945.951.72017年8月494445.551.1附注1．指标解释中国非制造业PMI指标体系，由商务活动指数、新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数等10个分类指数构成。由于没有合成的非制造业综合PMI指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况，以50%作为经济强弱的分界点，高于50%时，反映非制造业经济扩张；低于50%，则反映非制造业经济收缩。2．调查范围涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中非制造业的31个行业大类，4000家调查样本。3．调查方法非制造业采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。4．计算方法非制造业采购经理调卷涉及业务总量、新订单（业务需求）、出口、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。5．季节调整采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的非制造业PMI分类指数均为季节调整后的数据。[详情]
中国证券网讯（记者 孙忠）31日，统计局公布中国8月制造业PMI 51.7，预期51.3，前值51.4。8月非制造业PMI 53.4，前值54.5。九州证券全球首席经济学家邓海清点评8月PMI数据认为，经济周期见顶震荡，2017债市先苦后甜。他表示，8月制造业PMI数据好于预期，“新周期论”属于“后知后觉”，目前经济处于高位震荡阶段。2017年以来，经济数据的方向性明显减弱，这使得市场对于经济的预期分化逐渐增加，上半年市场普遍认为经济将“二次探底”，但6月经济数据大幅超预期，市场从“二次探底”的看法直接转向“新周期归来”，7月经济数据大幅下跌之后，市场又开始对经济过度悲观，一时间经济月度数据成了经济走势的“风向标”。邓海清认为此轮中国经济“周期归来”线年全年经济温和复苏，目前中国经济动能的高峰渐现、经济处于高位震荡阶段，过度乐观和过度悲观都有失偏颇。邓海清认为，8月制造业PMI超市场预期，可能在于大商品价格大涨，提升制造业企业对未来利润的预期，加大了经济的内需动力，目前来看，大商品价格指标已经出现高位震荡，价格对企业信心的提振可能同样面临高点。从制造业PMI分类指数看，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均出现回落，对PMI的超预期上升形成贡献的分项在于，生产指数、新订单指数的回升。邓海清认为，8月制造业PMI的超预期走好可能在于大商品价格上涨提升了企业对未来利润的预期，从而提升了企业生产经营活动预期。至于未来的经济走势，由于8月底大商品价格已经出现明显的高位震荡走势，未来随着价格效应的逐渐消退，经济的高点可能会出现。8月非制造业PMI大幅低于前值，但仍处于较高水平，但需要非制造业PMI的高点可能出现，未来可能会明显低于前期高点。2017年6月以来，非制造业PMI指标持续下滑，从6月54.9下降至8月的53.4，进一步从5个分类指标看，除去投入品价格、销售价格出现进一步回升，新订单指标、从业人员、业务活动预期均出现一定程度的下降，表明非制造业的扩张速度明显放缓。另外，需要注意到，中国的经济三大产业的结构中，第三产业对经济的贡献已经超过50%，未来如果非制造业PMI指标进一步下滑，将可能导致经济增速可能放缓。关于央行货币政策，邓海清不认为央行需要进一步紧缩，而是应当维持“不松不紧”。一方面，2017年6月以来的大商品大涨趋势已经出现震荡行情，再加上，PPI对CPI的传导并不会非常明显，全年CPI同比大概率将维持1-2%的水平，并不会出现明显的通胀压力，央行不存在由于经济通胀而收紧货币政策的可能性，另一方面，PMI数据已连续11个月超过51、进出口累计同比依然处于较高水平，目前来看，经济处于高位震荡阶段，未来并不存在大幅下行的可能性，因此，从经济增长、通胀的角度来看，央行将大概率维持“不松不紧”。[详情]
