邓海清评5月经济数据：经济走势良好 货币政策“不松不紧

　　6月14日，统计局公布中国5月工业增加值数据，5月规模以上工业增加值同比6.5%，预期6.4%，前值6.5%；1-5月份，全国固定资产投资203718亿元，同比增长8.6%。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清表示，5月经济数据显示经济“二次探底”被证伪，但无碍债市步入“先苦后甜”下半场。

　　邓海清认为，5月规模以上工业增加值同比6.5%，略好于市场预期，且1-5月工业增加值6.7%，比2016年全年6%的水平上台阶。5月工业增加值的走稳向好，以及2017年以来工业增加值的“上台阶”，反映出中国经济走势良好，再次验证经济L型拐点已过，经济“二次探底”的观点并不成立。

　　邓海清认为，1-5月房地产投资增速下滑，主要还是在于2016年10月、2017年3月的房地产严调控政策，房地产价格的下滑逐渐向房地产投资传导，从而拖累了房地产投资增速，目前一二线城市确实出现了房价环比下跌的情况。但是，一方面，由于目前房地产投资增速并未断崖式下跌，1-5月同比8.8%，也远高于去年的6.9%；另一方面，目前三四线城市房价走势依然向好，再加上房地产调控从供给侧出发，增加土地供给，可能房价下跌向房地产投资增速的传导并不会太严重。

　　关于货币政策，邓海清认为，货币政策将大概率“不松不紧”，一方面，5月工业增加值数据、PMI数据、进出口数据都出现一定超预期的情况，再次印证中国经济的不断走好，经济的走好将使得央行不存在放松货币政策维稳经济的理由；另一方面，目前由于金融严监管政策对金融市场形成一定的影响，如果央行再收紧货币政策，将会引发金融市场动荡，为避免出现为防范风险而发生的风险，对冲监管层的严监管政策，央行货币政策将不会进一步收紧，5月12日央行一季度货币政策执行报告即是最好的佐证，监管协调进入2.0时代。

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