特朗普风波冲击全球市场 美国经济或周期性回调

　　美国扩大报道特朗普“通俄”事件，“特朗普”成为新闻热议。全球市场遭受冲击，美元美股美债收益率大跌，避险资产价格大涨，VIX指数飙升。

　　1）核心观点：“特朗普”从目前来看，仅仅只是特朗普反对者借助力量发动的一场“搅局”行为；法律层面的程序并未真正。而且即便程序，也要经历复杂的流程和大比例的支持票数。考虑到党现在是多数党、而且特朗普已到主流的支持，程序仍是小概率事件，后被投票通过的可能性则更小。

　　我们对美联储6月份再次加息的展望不因这场或新闻风波而改变，尽管市场反映的加息概率由88%降至65%。就业市场和物价这两项核心指标支持美联储加息。特别是失业率已降至十年最低，低于美联储测算的长期自然失业率。信贷、零售等经济指标的回调已在发生，但这一回调是去年下半年以来经济景气的周期性回复，美国经济复苏趋稳的态势是基本稳固的。

　　2）这次“特朗普”风波引发了全球市场较大的震荡，但我们认为市场反应过激了，超调之后很快会出现回调。美股三大股指开盘跌近1%，美国10年期国债收益率大跌近3个百分点。美元指数跌破98，欧元兑美元涨至1.1150。避险资产价格上涨，黄金上涨1.97%，日元兑美元汇率涨至110。而恐慌指数VIX飙升至15.59。

　　3）总统涉及复杂的流程和严格比例要求。程序需要有超过二分之一议员的同意方可发起，然后由首席大主持、超过三分之二的议员同意方能认定总统有罪。而目前，党在和的票数占比分比为：245:183，52:48。从医改法案投票获通过的情况来看，目前议员结构下，程序的启动和通过都不太可能。当然，2019年中期选举之后，议员结构可能发生变化。

　　这次特朗普风波主要因“通俄”问题而起，相比于水门事件而言，严重程度要低得多。被特朗普撤职的FBI局长科米透露，特朗普前顾问弗林在去年12月与俄罗斯驻美大使就美对俄制裁问题通话，这一行为违反了美国法律。调查声称，特朗普竞选团队至少与俄罗斯有18次未披露的接触。

　　5）就上任之后一百多天的表现来看，特朗普的“动力”和“实绩”是较为可观的。从医改法案、税改方案、基建投资计划，到中美贸易谈判、朝鲜叙利亚外交等。一方面显示了特朗普新积极在推动新政，另一面，对特朗普的支持力更加凝聚和稳固。至少从执政初期的“画饼”阶段而言，特朗普交出了不错的成绩单。

　　毫无疑问，“做饼”阶段会面临更多的波折和阻力，任何新政都是如此，概莫能外。除了财政赤字、强美元与弱美元悖论、党阻挠等现实问题之外，目前和市场对特朗普的质疑在一定程度上仍是基于既有，这意味着：一方面，这种会成为特朗普时期美国经济和的底色，类似于“风波”的事情未来或许会时不时就出现一次；而另一方面，如果仅仅基于这种而忽略特朗普新政的动力和凝聚力的话，那也有失守旧。