重阳投资陈缨：中国经济新常态是大背景(2)

　　在境外国外的市场上，在A股的中小市值的公司，基本没有不盈利的，但市值都很高，里面有壳资源的问题，在市场化的过程当中，壳资源的价格会面临重估。

　　国际化的趋势必然促进估值的国际化。2015年，沪港通、深港通相继。

　　化有助于炒作，市场次序。

　　关于怎么看A股市场的问题，很难说，这个问题如果说几个月之前说了，说了的公司就说了，但越到这个时候越难说，好在新的中央经济工作会议结束了，公告已经公告了，相信大家都已经消化过了，这时候进一步学习消化中央经济工作会议，对大家把握好明年的市场是有帮助的。

　　我们总体来看，中国的资本市场长期向好，由于的深入和核心的确立，所以资本市场长期向好的趋势不变。对明年而言，大家更多的要关注流动性和股票供给关系。那这两个问题会成为影响2017年A股走势的关键因素。从市场格局来看，大概率还是会延续市场弱均衡，结构强分化的趋势。精选行业、精选公司，这还是需要做的。

　　那从策略上，通过策略研究，我们会更研究四类标的，这四类标的：

　　一个是引领中国经济转型升级的公司，中国经济整个在做转型升级，包括制造业的提升，也包括中国消费结构的消费的提升，所以，引领中国经济转型升级的公司，行业方面，包括消费领域、大健康领域、先进制造业，在这些领域需要更加地关注。

　　二是受益于国有企业。昨天公布的中央经济工作会议，将国企作为重要的议题在，在一部分领域和行业做混合制的问题。很多行业由于产权关系的变化，机制的变化或是相对竞争优势的调整，会受益。还没有被市场充分意识到的公司会有更多的机会。

　　三是短期利空的龙头。我前面也说到，重阳逆向投资的思维是我们相信一定是“跌”出来的，在面对短期利空时，往往是从价值投资角度去挖掘优秀公司一个合适的进入时候。如果大家能够回顾一下，“三聚氰氨事件”过程当中，一些龙头的乳业公司，以及1998年亚洲金融危机，2008年金融危机过程当中，很多的公司现在回过头来看常好的介入时机。2016年的特点是“黑天鹅”频出，这在以后会变成常态。在这个过程当中怎么样去辨识基本面没有变，还有竞争力的公司，这是一个值得关注的话题。

　　四是同一个公司两地估值同时出现估值低估等问题。这样的公司需要我们去做详细的和分析。

　　这四类标的说起来简单，但真要落实在具体的标的上，都需要做详细的功课和扎实的分析，所有的判断都要基于基本面的研究和宏观的判断。我只能简单地跟大家分享一下我们对2017年的基本看法和需要关注的四类标的。

　　再次感谢大家对重阳投资的支持，2016年快结束了，祝私募界的各位朋友2017年的工作能够顺水顺风，能够收获多多，谢谢大家！

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