2016中金在线财经评选之最佳私募基金公司

函授和业余的区别,灌木和乔木的区别,富人与穷人的区别,风湿与类风湿的区别,粉底液和粉饼的区别

　　福建省嘉诚资产管理有限公司成立于2012年，是福建省内第一批量化投资研究和实践的公司之一，公司已获得私募基金管理人资格(登记编号为：P1006521)，目前管理资产近3亿元。嘉诚资产专注国内衍生品及证券二级市场的量化投资，对高流动性投资标的所有级别的波动性进行量化评估、数学建模及程序化交易，致力成为福建省乃至全国资产管理明星机构。

　　经营：稳健投资，风控第一，在风险可控的前提下追求绝对回报。

　　实录

　　私募工坊：公司成立于2012年，四年的发展过程中，团队或公司有哪些值得纪念的具有特殊意义事件，请和我们分享。

　　嘉诚资产：

　　1、2008年成立以期货研究投资交易为主的嘉诚期货工作室；

　　2、2012年注册成立福州市嘉诚投资管理有限公司，将康珉量化对冲研究为程序化交易模型，走上正规化运营轨道；

　　3、2014年公司增资扩股并更名为福建省嘉诚资产管理有限公司，正式以CTA量化投资策略为主的专业型资产管理公司；

　　4、公司在第五届东航金融实盘大赛集团军组获；

　　5、2015年获得期货资管网颁发的2014年最佳期货量化策略基金及中金在线颁发的最具潜力私募基金等项。

　　私募工坊：贵司2015年1月份成功申请私募基金管理人资格，成为私募“正规军”，与未成为正规军之前相比有何区别？主要体现在哪些方面？

　　嘉诚资产：嘉诚资产在未成为“正规军”前，给投资者的感觉就像是“游击队”，虽然立场是对的，但“游击队”给人的力不强，不稳定。在成为私募基金管理人后，嘉诚资产严格按照中国基金业协会的要求发行产品，基金业协会陆续出台一系列私募管理的办法和举措，使嘉诚资产更加合规化、化，也为投资人提供了更好的资产保障。

　　私募工坊：中基协今年2月份出台的一系列监管新政，诸如要求私募管理人在的时间期限完成首支产品的发行，对贵司是否有影响？贵司怎么看待中基协的这些政策？

　　嘉诚资产：在中国基金业协会2016年2月份出台的监管新政之前，我司已发行了首支产品并按照协会要求进行申报和备案，所以该新政对我司影响不大。

　　中国基金业协会未出台一系列监管新政新之前，私募基金行业存在鱼龙混杂的局面，出台监管新政后，使基金行业重新洗牌，整顿私募机构中的违规现象，使行业更加合理、合规、化，给我们私募管理人发展增强了信心。

　　私募工坊：过去一年，市场行情可谓跌宕起伏，贵司的产品绩效显示，账户业绩并没有受到很大的影响，请贵司分享在该段行情中账户收益表现，并回答贵司是如何做到的。

　　嘉诚资产：2015年6月1日到6月29日经历的最大回撤，与当时市场的特殊波动一致，主要源于股指期货。6月底出于风控角度考虑，不少产品触及我们内部风控0.97的警戒线，因此我们大幅缩减了股指敞口，之后7月的净值上涨主要来源于商品期货。7月后股指被交易所随机开仓，乃至到9月份至今的股指交易规则改变，很大程度上影响了嘉诚的模型在股指上大幅获利的机会。经过一段时间的调整，目前我们的模型已经很好的适应当前的市场。

　　私募工坊：贵司擅长量化交易，针对高流动性投资标的所有级别的波动性进行量化评估、数学建模及程序化交易，请问贵司量化交易最大的特色体现在哪？与同类策略相比区别在哪里？是否具备优势？

　　嘉诚资产：嘉诚的CTA模型是基于多品种、多策略、多周期的组合，我们不主观判断多空，不主观选择热点品种，针对品种的流动性与各品种的相关性构建品种池，并动态调整。资金初始均衡分配，多周期布局。

　　此类策略最大的特点就是指数化建模，根据市场行情动态调整风险敞口，并且设置上下限，确保极端行情风险可控与突发行情的及时捕捉。

　　长期来看，因为投资方式偏“中庸”，收益预期接近资本市场平均收益，所以同类策略使用者必然数量不多。策略优势在于风险可控，资金容量大，收益稳健增长。

　　私募工坊：量化在国外已经是主流的交易方式，近几年在国内也非常火热，贵司认为，要在竞争中有一席之地，应该具备哪些核心竞争力？

　　嘉诚资产：量化只是一种交易手段，不代表能找到长期获利的“圣杯”，但是一定可以帮助投资者避免很多错误的投资方式。量化模型也需要不断优化，没有永远的“一招鲜”，我们认为好的量化模型要有很强的“学习力”，加上投资经理自身不断的提升，二者紧密结合，才能在激烈的市场博弈中达到市场的平均收益率，甚至长期获得超额收益。

　　私募工坊：在交易过程中是严格执行策略还是会根据情况进行人工干预？如果要干预，一般在什么情况进行干预？

　　嘉诚资产：公司交易属全自动流水线，有决策委员会签署的完善的整体账户操作方案书，包括投资策略、资金管理方式、风控方案，具体负责人等，计算机自动产生买卖信号，自动指挥交易软件进行交易，风控部门的风控软件实时账户运行情况，有自动预警和强平风控功能。同时，交易软件编有自纠正程序，紧急情况有专门的人员进行人工纠正。

　　私募工坊：贵司怎么理解“多策略、多品种、多周期”的组合模式？这种组合模式有哪些优点？

　　嘉诚资产：我司主要策略为CTA复合策略，该策略的主要表现在：多策略、多品种、多周期的组合优势，对未来行情适应性强，交易速度快，可分散投资风险，在风险可控的情况下获得超过市场平均收益率的超额收益。

　　私募工坊：公司目前有多少模型多少个策略呢？大致可以分为几类？大约能容纳多少资金量？

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　　经统计，当前市场以及嘉诚资产当前管理规模下，嘉诚系列产品成交于各品种对手价及第二价位比例为94.66%，体现出换仓时的冲击成本处于可控的状态，净值涨跌及波动情况也因此较为可控。当前嘉诚系列模型上线率60%，交易频率属于中等，增加上线的模型(模型的相关性都各有不同)以及适度高低交易频率可以在不大幅影响当前净值的盈亏预期及年化波动率情况可新增管理规模3亿，且每增加一个产品都将做大量压力测试来验证是否符合预期。因此，短期规模目标在6亿--7亿间不至于大幅影响嘉诚系列产品的表现。

　　因交易模型多品种、多策略、多周期的特点，如寻求策略相对的全面覆盖，在股指仍然限仓的情况下，单产品的适合资金规模在6千万—7千万之间，如资金规模较小，无法达成以上合适规模，将采取子母基金的模式完成策略配置。

　　私募工坊：如何评判一个策略是否失效？贵司更新策略的频率如何？如何保持一个策略或一个策略组合的生命力和有效性？

　　嘉诚资产：策略是投资者思想的表现，没有永远有效的策略，长期不赚钱的策略也有可能赚钱的时候。

　　所以，我们是轻策略重配置，不轻易上线新策略，不随意淘汰老策略，在我们的策略组合中时刻保持“不赚钱”的策略，用以平滑肥尾风险，调整单一策略的占比来适应市场的变化。我们相信，只要整个市场稳定，能保持常态的波动，策略组的生命力就能长期有效的保持。

　　私募工坊：贵司投资标的主要集中在商品期货和股指期货上，请问资产配置的比例是如何划分的？具体的策略上有何不同？

　　嘉诚资产：我们品种池是期货全品种，通过量化选品种。股指限仓前，75%商品25%股指，限仓后95%商品，5%股指，商品期货各品种投资比例为初始化平均分配，后期根据系统微调比例；

　　策略相同，风险敞口不同。

　　私募工坊：贵司的量化投资也在尝试股票、债券等市场，目前效果如何？策略上与期货市场有何不同？

　　嘉诚资产：随着我们资产规模的扩大，我们投研方向更加稳健，策略也更多样化，也朝着多市场发展，吸引新的其他投资渠道，包括股票对冲、期权、ETF、股票、国债等品种，但相比期货投资比例小。

　　私募工坊：贵司是否涉及到对冲？局部对冲还是全部对冲，占公司资产比例如何？

　　嘉诚资产：我们在以下几个方面做风险对冲：

　　1、风险敞口偏中性：初始化为中性，根据多头和空头的波动来调整敞口大小，根据产品特点控制每日平均风险敞口；