金融行业动态：货币政策稳健供给侧稳步推进

　　银行:4月信贷数据回落与我们预测相符,民营银行试点公布或将引领银行股风潮

　　4月社融和人民币贷款数据出炉,符合5月初预测。贷款回落主要有季节性因素、债务置换冲抵贷款增量等原因。我们认为未来货币政策还是稳健为主基调。随着经济企稳,大规模放水的必要性在降低。整治互联网金融,清理影子银行,一线城市房地产降温,都在引导资金向大金融板块集中,优秀的金融股将取得不错的收益。本周我们推出民营银行深度报告,第二批民营银行试点公布在即,有望引领又一波银行股风潮。

　　金控领域:2016是金控发展的元年,金控是今年重要的投资主题

　　2016是金控发展的元年。当前金融资产是地方资质佳、盈利强的重要资产,金融资产整合发展是地方国企的重要抓手。地方金控的发展模式将迎来重要投资机会,投资者重点关注地方金控浙江东方;稳增长、金控完善的中航资本和渤海金控。

　　保险:厚积价值,待以后期薄发

　　尽管净利润下调,新业务价值却因传统型保险和期缴的增加而增厚。目前,各险企积极调整业务结构,个险一季度增员200万人创历史新高,带来寿险新单业务高增长。在以上积极的调整下,各险企保障性本质彰显新业务价值大幅提高,内含价值增厚,成本相应降低后发力量增强。目前中国太保、新华保险、中国人寿、中国平安P/EV分别为1.0、1.0、0.9、0.9,结合行业发展潜力和各险企的转型与创新,估值修复空间大,对行业继续维持增持评级。

　　证券业:政策频出支持行业市场化发展

　　近期市场波动加大,业绩压力下或促使券商加快经纪业务从同质化向差异化转型。整体看行业向上发展态势未变,新市场下行业格局分化加速。看好发展新下资本实力强、综合竞争力突出、风险控制领先的优秀券商投资机会。逻辑一:受益多层次资本市场和竞争力强的大中型券商:广发,招商;逻辑二:特色化差异化长江证券、国元证券;逻辑三:次新股,流通市值小,弹性大的宝硕股份、东兴证券。关注山西证券、国海证券投资机会。

　　调研纪要集萃

　　中航资本努力完善金融牌照,并把握住军工产业的投资机会,分享产业资本增值的投资收益。渤海金控拟收购渤海人寿部分股权,打通集团的资产端和资金端。中国太保大个险战略保费与价值持续增长,财险成本优控稳固盈利正向发展,投资保持稳健。东兴证券公司将借助东方资产金控集团的全金融产业链优势,尝试打造有自身特色的资管产品。

　　风险提示:市场波动风险、推进不及预期、政策风险。

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