民生评7月PMI：经济仍在底部挣扎

　　① 需求萎缩：新订单指数30个月来首次跌破荣枯线，新出口订单加剧萎缩，表明需求端疲弱，在欧美经济复苏稳定情况下，其中外需主要受美元7月走强带动人民币汇率升值有关。

　　② 生产放缓，库存被动增加：面临需求恶化，企经济业生产增长放缓，继续压缩用工，在采购数量增长放缓，采购库存继续加速减少，企业仍在主动去库存。

　　③ 价格加剧收缩：主要原材料购进价格加速走低，指数从47.3大幅萎缩至44.7，除了需求弱生产缓的原因，还受全球大商品走熊的拖累。

　　④ 整体而言，经济仍在底部挣扎。从微观层面来看，房产投资并未抬头；工业用电量、利润等数据来看依旧比较弱，制造业仍处在去库存、去产能、去杠杆的长期大趋势；基建受制于土地出让金与财政收入的双下滑，托底回升压力大。

　　⑤ 从局年中会议风向来看，中央战略中心仍在经济建设，下半年稳增长政策不会退出，只不过重点有所调整：从货币到财政，从全局宽松到定向宽松，从加水到加面。

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