Time:2015-06-16 08:54

国泰君安国际:下调华住酒店投资评级至中性

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  港股level2十档行情 实时翻看机构底牌(免安装)华住酒店(HTHT US)的2015年1季度EBITDA低于我们预期12.4%。EBITDA同比上升33.2%至人民币1.488亿元,每股ADS摊薄盈利为人民币-0.11元,好于去年同期的人民币-0.22元,但低于我们此前预期的人民币0.31元。净收入同比增长17.1%,高于管理层的范围(12.0%-14.0%)。经营利润率为-0.5%,好于去年同期的-2.3%。

  管理层2015年2季度收入增长范围是13.0%-16.0%,高于我们此前预期的11.4%同比增长。尽管公司预期2015年全年平均每间可供出租客房收入仍将维持同比下降趋势,但在2015年3月和4月平均每间可供出租客房收入已经出现了一定程度的改善。

  由于预期更低的经营费用率,我们分别上调2015年至2017年EBITDA预测13.1%, 19.8%和22.7%。我们分别预期2015年至2017年EBITDA为人民币11.40亿元、人民币14.90亿元和人民币17.38亿元,相当于21.5%的复合年增长率。

  上调目标价从21.50美元至27.00美元,下调投资评级至“中性”。尽管我们预期收入增长更加强劲,但我们认为目前公司的股票价格已经较为合理。

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