新世界发展
考虑到市场重新评估新世界发展(17)的可能性而重申买入于本行2015年5月4日给予新世界发展(17,$10.34)买入评级后，其股价在恒生指数和国企指数跌2.3%-2.5%的时候升0.4%。
本地蓝筹地产股除九龙仓集团(4)和新世界发展外估值相当于0.72至0.86倍市帐率。有鉴于旅游业和零售业的低迷，九龙仓集团相对同行为低的0.53倍市帐率估值比较公平。反之，新世界发展因爲与阿布扎比的交易充分表现出管理层对于公司隐藏价值的能力十分优秀，本行认爲其相当于0.55倍市帐率的估值并不合理。
新世界发展与阿布扎比投资局最近组成50:50合营企业，从新世界发展买入3间5星级酒店的股权，作价为185亿元。该3间酒店包括君悦酒店、万丽海景酒店及尖沙咀凯悦酒店总共有1,777间酒店房间，在截至2014年6月30日的财年共录得5.71亿元盈利。在此项交易完成后，新世界发展预计能录得155亿元的收益(相当于每股1.74元)并收取101亿元现金净额，此等现金将用于其地产发展业务，例如其位于尖沙嘴约300万平方英尺的新世界中心重建计划。我们发现三个新世界发展对股价利好的因素。
其一为美联储有可能会因爲其弱于预期的第一季经济增长而放缓加息的脚步，市场估计加息最早将于9月份才展开。这是直接利好本地地产股的因素。其二为的楼市价格增长的势头依旧强劲。其总体房屋价格跟据中原地产的数据于2014年录得12%的增长以后，今年迄今为止亦录得5%的增长。
根据土地注册处的统计，一手住宅销售额在2014年达到1760亿元，2015年头4个月的销售额亦按年升20%至518亿元。其三，新世界发展与阿布扎比投资局的交易会增加其收益，大幅提升股东的价值并有可能因而派发特别股息。新世界发展截至2014年12月31日的6个月核心盈利为44.1亿元，按年升5%。根据彭博数据显示，公司截至2015年6月30日的2015财年盈利预计将升8%至70亿元，而2016财年的盈利将按年升10%至77.1亿元。股价现时较其每股账面值18.71元折让45%，本行认为其估值被低估。重申买入，6个月目标价维持在12.20元，基于0.65倍市帐率。市场共识的目标价为11.41元。